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日常消费品:改革助推市场表现 荐2股

发布时间:2019-10-15 02:03:03 编辑:笔名

日常消费品:改革助推市场表现 荐2股 2015-05-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

1.事件国家统计局公布啤酒行业2015年1- 月最新产量数据及经济指标,2015年 月进口数据已出。我们认为,随着今年天气等因素回暖,去年的低基数将有望利好2015年啤酒行业反弹空间。

2.我们的分析与判断(一)一季度产量增速延续微量下滑2015年1- 月,我国啤酒行业累计产量1052.91万千升,同比下降2.18%。就累计产量增速水平来看,比上年同期下滑10.47个百分点,环比则继续下降0.42个百分点。其中, 月单月实现产量 95.81万千升,同比下降1.77%(同比增速比上年同期增长1.90个百分点,环比则大幅回升15.41个百分点)。

回顾2014年,我国啤酒行业累计产量为4921.85万千升,同比下降0.96%,首现负增长。就累计产量增速水平来看,比上年同期下滑5.55个百分点,环比则下降1.1 个百分点。其中,12月单月实现产量242.10万千升,同比大幅下降17.18%(同比增速比上年同期下降24.92个百分点,环比下降10.19个百分点)。

2014年我国啤酒行业累计产量增速逐月下滑,特别是进入三季度以来,因受到旺季天气偏冷以及宏观大环境的不利影响,啤酒的终端销售整体景气度不如往年。同时,草根调研节庆期间的销量数据也显示,因团购受阻以及预调酒等新品类的竞争冲击,啤酒在春节期间的销量也有所下降。从目前2015年一季度的数据来看,也从侧面验证了这一点。我们认为,考虑到经济景气度以及市场竞争格局的新变化,预计2015年啤酒行业产销量增速将在旺季现实质性回升,全年有望重回增长。

(二)一季度利润总额增速因高基数略降2015年1- 月,我国啤酒行业实现收入415.22亿元,同比增长 .42%,实现利润总额21.92亿元,同比增长 .81%。对比2014年同期,啤酒行业实现收入401.98亿元,同比增长10.74%,利润总额20.51亿元,同比上升51.2 %。我们分析认为,自201 年底开始,特别是在2014上半年CR4>70%之后,龙头企业的单价明显提升。其中,除了燕京啤酒有直接的提价外,百威英博、嘉士伯和雪花都是依靠结构提升来实现利润总额在14年初的高速增长。因此,在此高基数上,2015年一季度同比增速放缓尚属正常。

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