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金融:资本监管实质放松落地 银行估值回复进行中

发布时间:2019-10-09 16:16:49 编辑:笔名

金融:资本监管实质放松落地 银行估值回复进行中 2012-12-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

人民银行公布2012年11月份金融数据,2012年11月份,M2同比增速第二个月连续回落,由高点的14.8%回落至目前的1 .9%,月度新增人民币贷款5229亿元,同比少增400亿元。

从新增贷款的当月结构变化上看,,票据融资继续不增反减,与前8个月的情况明显不同,更加不同的情况是企业中长期贷款当月不增反减,整体中长期贷款占新增贷款的比重为28. 8%,相对于9月份的46%和10月份的56%有了很快的下降,短期贷款的占比迅速提高。企业贷款中的短期贷款出现了多增,中长期贷款同比减少,这一点与9月份和10月份的情况相反,可能是受到清理代付和贷款重新定价等因素的影响,银行同业代付回表后导致了短期贷款的大量增加,致使银行不得不压缩中长期贷款以满足监管口径,预计12月份这一情况可能还会延续,新增中长期贷款占比可能依旧将走低。

从存款的情况看;2012年11月份不再有季度末冲规模后回流的影响,因此从存款情况看,人民币当月存款出现了正常的增长,11月份人民币存款增加47 9亿元,同比多增1510亿元。其中,住户存款增加2516亿元,非金融企业存款增加 256亿元,财政性存款减少1149亿元;财政存款的下降可能与年底财政存款的释放相关,预计12月份依旧是财政存款释放的过程,整体理财产品对于传统存款的冲击依旧存在,存款的增长依旧小于债券、贷款等派生存款的综合。

12月7日,银监会正式下发《商业银行资本工具创新指导意见》和实施新资本办法过渡性安排的两个文件,过渡性安排中指出201 年年初开始,并不要求银行立即满足储备资本(2.5%)的要求,也就是说系统性性重要银行和非系统性重要银行的核心资本要求只有7%和6%;总资本要求只有9%和8%;目前的上市银行均充分满足这一条件,创新性意见提出了商业银行可以发行符合条件的非普通股资本工具,说明银行可以通过调研创新,在境内外市场发行各种合格资本工具替代普通股融资。极大的放松了银行股的融资魔咒。

我们坚持前期在201 年银行年度策略中的观点,201 年银行股基本面拐点将逐步显现,货币政策适度放松和资本监管的正式放松成为助推器,整体银行股的估值水平将迎来实质提升,我们维持优于大势评级。

201 年银行板块投资的主要风险在于货币政策上进一步降息的可能性、宏观经济见底回升的不确定性、银监会放松资本监管的不确定性、银监会等监管机构清理表外业务带来的经营风险以及可能的存款保险制度改革的推进超出我们的预期。

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