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天邦迎養殖拐點

发布时间:2019-11-09 07:47:58 编辑:笔名

天邦迎养殖拐点

1、公司全面启动 互联+ 智慧天邦 转型计划!公司一直积极探索运用互联、物联技术,推动公司实现以客户为导向的业务转型

5 月8 日,公司在兴化举行邦富宝移动复合推广服务平台启动会,标志着公司互联+ 智慧天邦 转型计划的全面启动!1) 智慧天邦战略目的:运用互联工具提高企业运营效率,更有效的了解用户需求,实现以客户为中心的业务转型,为养殖户创造价值

2)智慧天邦战略思路:运用移动互联、物联等工具,整合人才、资金、物流、信息等各项资源,推动线上线下业务融合,建立起企业、员工、合作伙伴协同发展的智能化企业平台

3)落地产品 邦富宝 分析:邦富宝(APP)是智慧天邦系统下移动复合服务推广平台,旨在复制成功的服务方案、成熟的产品方案、先进的养殖管理技术,融合终端、渠道、公司、上下游供应链一体化合作共享平台,及时服务客户端个性化定制化需求,及时分享和传播上下游技术信息资源,及时线上线下互动解决问题,帮助养殖端走向致富路

邦富宝包括最新咨询、天邦产品、致富经等3 个咨询分享栏目、我要服务和寻找标杆等2 个互动栏目,以及抢红包、领取优惠券等2个活动栏目其中 最新咨询 和 天邦产品 两个栏目发布公司最新的市场活动和公司产品,帮助用户了解公司最新产品情况; 致富经 栏目刊登天邦多年来的养殖成功案例,在 寻找标杆 栏目中,用户输入条件搜索相似的标杆案例, 致富经 和 养殖标杆 栏目可以为用户提高养殖水平提供参考,其中养殖标杆提供更个性化参考另一个值得重点关注的是 我要服务 栏目,用户可以输入文字

或录下语音向公司申请服务,公司通过该栏目为用户及时的、个性化的一对一服务

2、养殖板块迎 行业周期+公司经营 双拐点!1)行业周期拐点:能繁母猪产能持续去化,2015 年猪肉价格反转加速!我们一直在关注畜禽行业的变化,鉴于畜禽价格变动周期性特征,从春节前开始,我们就开始疾呼当前养殖机会来了!节后,我们组织投资者在山东、河南等地进行畜禽产业链的草根调研我们认为,养殖业价格触底反转,养殖行业的春天已然开始,在3 月份我们发布《养殖春天已然来临》,主要结论为:2015 年畜禽养殖反转将加速,上半年仔猪价格率先加速上行,下半年终端肉价将加速上行;猪肉价格预计将在4、5月份重新进入上升通道,7 月份之后加速上涨概率较大近期猪价出现加速上涨趋势,验证我们判断!截止2015 年4 月,能繁母猪存栏量为3917 万,已经是处于历史性低位,同比下降15.26%从存栏结构上看,不论是后备母猪补栏量还是能繁母猪淘汰量,均指向了2015 年3 月份开始的仔猪出栏数量的下降,由此将带来2015 年下半年生猪出栏的进一步减少因此,我们坚定看好2015 年猪肉价格的反转,15 年养殖行业属于价格上行叠加成本下降,盈利反转或超预期

2)公司经营拐点:艾格菲成本大幅下降, 公司+农户 模式稳步推进!? 艾格菲猪场成本大幅下降:公司于2013 年9 月份公告拟收购艾格菲国际持有的艾格菲实业100%股权,快速切入养殖领域

艾格菲由于管理经营不善,导致年年亏损,主要原因有两点:1)养殖成本较高艾格菲料肉比较高,全程料肉比为3.5,而行业平均水平在3 左右,主要原因在于公司饲料是预混料自配,而配方水平较差,用粉料不利于生猪营养吸收,导致饲料的浪费另外死亡率较高,防御做的不好2)管理人员薪水太高艾格菲股权分散,大股东持股不到5%,中国总裁年薪达到80 万美元,这导致公司管理费用较高

公司接手艾格菲后,从两个方面改造猪场:1)自配料停掉,用全价料公司与其他饲料厂做OEM,让他们加工成全价料使用,西式猪场直接用散装料这样饲料成本每头能节省100 元/头左右,料肉比逐渐降至3:1另外公司自有疫苗也可以提供,疫苗费用每头也能节省10 多元/头2)公司将原有艾格菲的管理人员换掉,仅保留了部分业务人员,减少管理费用

我们预计艾格菲猪场成本已从刚接手时8 元/斤降至6.5 元/斤左右,年出栏量约50 万头

? 育肥方面:轻资产 公司+农户 模式稳步推进:育肥方面,公司采用 公司+农户 的模式,类似于家庭农场采用轻资产运营,家庭农场由农户出资或者第三方出资,公司提供全方位服务公司提供从饲料、动保疫苗、种猪等,到利用互联技术、物联技术实现猪场在线监控,在线诊断,金融服务等各方面服务预计公司15 年将建设50 个家庭农场,一年出栏量约为5000 头,目前稳步推进

? 育种方面:生猪商业育种业务将在15 年放量2012 年,公司拟从原种猪以及祖代种猪的生产开始建设2012 年,池州项目原种猪核心育种场奠基,征用土地110.836 亩,设计存栏1500 头母猪,在13 年上半年建设完成,并从美国Newsham 引入原种猪996 头,目前已进场饲养经过GGP-GP-P商品猪养殖,预计在2015 年年底能够销售,2016 年能够量产,预计出栏量达到4 万头种猪产能完全投放后,预计未来种猪出栏量将达到 万头

同时公司在14 年收购法国CG 部分股权,目前全球的生物育种技术主要掌握在两家大企业手中,一家是PIC,一家是此次天邦入股的法国CG 公司CG 种猪业务原来隶属于孟山都,在美国种猪市占率第二CG 公司在基因组选择和抗病育种方面具有行业领先的优势,天邦与CG 公司合作,将在猪商业育种领域的体系进行建设,形成属于中国的先进育种体系及育种技术,提升公司在生猪产业的核心竞争力

3、疫苗业务有望延续高增长.

公司疫苗业务主要由成都天邦来负责运营2014 年发展较快,共实现收入1.6 亿元,同比增长约30%其中政府招标苗约占三分之一,市场苗在1 亿左右公司目前的疫苗品种主要是猪圆环、猪瘟、猪蓝耳等

公司圆环于圆环产品品质市场领先,而目前免疫覆盖率不到20%,免疫率的提升将带来新增需求,圆环疫苗有望保持持续高增长同时2015 年,我们预计伪狂犬、猪流行性腹泻、禽用疫苗等新产品将会陆续上市,成为公司疫苗业务的新增长点我们预计2015 年在新品带动下,公司市场苗销售有望达到1..8 亿元,实现高速增长

4、饲料板块:业务稳定,提供稳定现金流.

公司饲料业务以特种水饲料和禽畜料为主,饲料业务基本维持稳定,在 2014 年水温偏低的气候条件及养殖行业的低迷,公司下属饲料厂无一亏损,全部实现盈利发展思路上,公司通过提高技术服务维持养殖户对公司产品粘性公司逐步开始重点建设技术服务队伍,筹建并完善了股份公司、宁波、安徽、盐城、广东的技术服务部,新招了博士、硕士人才并培训,深入市场,为养殖户开展服务

我们预计饲料仍将稳定增长,15 预计将有近一亿的利润

盈利预测及投资建议:我们预计 年归属于母公司股东净利润分别为2.2/3.0/4.3 亿公司养殖业务将迎来反转,疫苗业务有望保持高速增长,并积极拥抱互联我们给予 买入-A 评级,目标市值65 亿,目标价32 元

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